Фандинг: кто кому платит и когда

7 мин чтения · Ставка финансирования бессрочных фьючерсов, знак, время выплаты, ловушки.

Уровень:

Краткая версия для эксперта: только таблицы, списки и снимки.

Слова этого урока (11)

Лонг — Покупка в расчёте на рост цены. Купил дешевле — продал дороже.

Шорт — Продажа в расчёте на падение цены: продаёшь взятое взаймы, потом откупаешь дешевле. Зарабатываешь, когда цена падает.

Спред — Разница между двумя ценами. В стакане — между лучшей ценой покупки и продажи. В арбитраже — между ценой одного и того же на двух площадках.

Связка — Пара сделок в арбитраже: где покупаем и где продаём.

Фандинг — Регулярная выплата между теми, кто в лонге, и теми, кто в шорте, на бессрочном фьючерсе. Кто платит — зависит от того, дороже фьючерс спота или дешевле.

Спот — Обычная покупка и продажа самой монеты или акции: купил — она твоя.

Фьючерс — Договор на цену актива. Саму монету ты не получаешь — зарабатываешь или теряешь на изменении цены. Позволяет шортить и брать плечо.

Ликвидация — Биржа принудительно закрывает позицию, когда убыток съел весь залог. Залог при этом теряется.

Объём — Сколько денег или штук прошло в сделках за период. Движение на большом объёме надёжнее, чем на маленьком.

Комиссия — Плата бирже за каждую сделку — и при входе, и при выходе.

Позиция — Открытая сделка: то, что ты сейчас купил или продал и ещё не закрыл.

Что такое фандинг

У бессрочного фьючерса нет даты окончания, поэтому его цене нужен механизм, который не даёт ей далеко уйти от цены спота. Этот механизм — фандинг: регулярная выплата между теми, кто в лонге, и теми, кто в шорте.

Фьючерс дороже спота → ставка положительная → лонги платят шортам.
Фьючерс дешевле спота → ставка отрицательная → шорты платят лонгам.

Выплата проходит обычно раз в 8 часов (на некоторых монетах — раз в 4 часа или каждый час). Платит не биржа — платят участники друг другу.

Как на этом зарабатывают

Связка FUND: покупаем монету на споте и на ту же сумму открываем шорт по фьючерсу на той же бирже. Цена монеты нам безразлична — ноги гасят друг друга. А шорт при положительной ставке получает выплату.

Пример: ставка 0,03 % за 8 часов, три выплаты в сутки → 0,09 % в день на объём позиции. Минус комиссии за вход и выход (около 0,2 % на круг) — значит, держать нужно не меньше трёх дней, чтобы просто отбить комиссии.

Четыре ловушки

1. Разное время выплаты на биржах. В связке F↔F у одной биржи выплата через 5 минут, у другой — через 7 часов. Спред ставок выглядит большим, но это обман зрения: одну выплату ты получишь сейчас, а вторую будешь ждать, и за это время ставка поменяется. Сравнивай не только ставки, но и время до выплаты.

2. Ставка меняет знак. Сегодня шорты получают, завтра платят. Фандинг — переменная величина, а не купон по облигации.

3. Высокая ставка — признак перекоса. Очень большой фандинг означает, что в одну сторону набилась толпа. Такие монеты двигаются резко, и ногу фьючерса может выбить по ликвидации раньше, чем придёт выплата.

4. Комиссии съедают короткое удержание. Зайти ради одной выплаты и выйти почти всегда убыточно.

Где это в MAMAY

В «Криптоарбитраже» столбец фандинга показывает ставку по фьючерсной ноге (для F↔F — разницу ставок). Плюс означает, что шорт фьючерса получает выплату.
Во вкладке «Позиции» столбец с накопленным фандингом показывает, сколько уже получено или уплачено за время удержания.

Фандинг в чистом результате связки уже учтён. Но учтён по текущей ставке — проверяй её перед каждой выплатой.

↗ Открыть «Позиции» в MAMAY